8月LPR报价维持不变

8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率:1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。两个品种LPR均与上月水平持平。专家认为，在7月两个期限品种LPR报价分别下调10个基点、本次报价前人民银行主要政策利率保持稳定的情况下，8月两个期限品种LPR报价不变符合市场预期。

民生银行首席研究员温彬分析说，8月LPR报价与前期持平，主要源于三方面原因:一是7月LPR报价实现调降，短期内没有进一步下调必要。二是二季度商业银行净息差虽环比持平，但压力仍大，LPR报价短期继续下调受限。三是近期市场资金利率触底回升，市场化负债成本相对上行，也削弱了LPR报价短期继续下调的空间。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，考虑到现阶段宏观经济总体上保持着回升向好势头，各类风险得到有效控制，货币政策有条件坚持稳健基调，连续下调政策利率并引导LPR报价跟进连续下调的必要性不大。

今年以来，人民银行不断健全市场化利率形成和调控机制，持续释放LPR改革效能。7月22日，人民银行宣布将公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。市场分析认为，央行这一举措明确了7天期逆回购操作利率的政策利率地位，稳定市场预期。配合午后临时正、逆回购操作，央行可引导市场利率更好围绕政策利率中枢平稳运行。

8月9日，人民银行发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》提出，LPR报价转向更多参考央行短期政策利率，由短及长的利率传导关系在逐步理顺。

王青表示，央行7天期逆回购利率已明确为主要政策利率，并取代中期借贷便利成为LPR报价的定价基础。货币政策传导渠道也相应由原来的“MLF—LPR—贷款利率”，转变为“央行7天期逆回购利率—LPR—贷款利率”。这同时也建立了一条短期利率向中长期利率传导的路径。

招联首席研究员董希淼表示，目前，无论是企业贷款利率还是个人贷款利率，均处于历史低位。在息差收窄压力仍然较大的情况下，银行减少报价加点、降低LPR的动机不强。虽然LPR维持不变，但金融机构仍然通过多种方式降费让利，推动社会融资成本稳中有降，为经济恢复回升提供有力支持和服务。

专家普遍认为，促内需及提升报价质量等多重考量下，年内LPR报价仍存下调可能。在当前外部环境不确定性增大、国内有效需求不足、物价水平偏低，以及新旧动能转换存在阵痛的背景下，货币政策将在稳增长方向持续用力、更加给力。

王青认为，货币政策还将保持灵活性，降准降息都有空间，各类增量政策储备都在政策工具箱内。

董希淼表示，下一步，银行或将采取包括下调存款利率在内的更多措施，继续压降资金成本，努力保持息差基本稳定，为LPR下降创造空间。同时，人民银行可以通过降准，向银行提供更多低成本长期资金，进一步降低银行资金成本。

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